閱文集團(772.HK)受惠短劇概念和AIGC技術應用

英皇證券研究部

近期內地短劇市場備受關注，據機構報告，今年中國網絡短劇市場規模約374億元人民幣，同比大增2.67倍。閱文作為頭部IP運營平台，亦發布短劇孵化計劃，有望在這個剛起步的市場分一杯羹。

閱文集團近日發布「短劇星河孵化計劃」，包括啟動「百部IP培育計劃」，篩選超百部閱文IP進行短劇改編，通過自制、聯合開發等方式加速短劇孵化。閱文亦將推出「億元創作基金」，為創作者提供億元現金和流量扶持。同時將以AIGC賦能互動短劇，探索更創新、沉浸、交互的IP體驗，閱文的首部雙人互動影視也即將上線。

據艾媒諮詢報告，2023年中國網絡短劇市場規模為373.9億元(人民幣·下同)，同比增長267.65%。今年第三季度，內地網絡短劇發行量達150部，接近2022年全年總和的2倍。預計2027年中國網絡短劇市場規模將超1000億元。由於大部分的短劇均有網文進行改編，作為頭部線上閱讀平台的閱文，坐擁大量網文IP，旗下有影視製作公司新麗傳媒支持，背靠大股東騰訊的渠道，在入局短劇市場時具備天然優勢。

另一方面，短劇市場的火爆，有利於閱文挖掘海外市場以及利用AIGC的技術。ReelShorts等國內短劇出海APP在海外市場受到歡迎，在美國一度登頂IOS娛樂榜榜首。而透過AIGC技術，可以節約翻譯、配音成本。閱文旗下海外門戶站WebNovel已在利用AI技術方面有大規模的實踐，料未來可將優勢複製至短劇領域。

受此前內地政府規範短劇市場消息影響，閱文股價回落，現價吸引，中線有望受惠短劇和AI技術應用,上望HK$33，跌破HK$25止蝕。