心動公司(2400.HK)受惠遊戲市場回暖及新遊戲入賬

英皇證券研究部

本周國家新聞出版署公布11月國產網絡遊戲審批名單，共有87款遊戲獲批，反映遊戲版號發放持續常態化。新遊戲的投放將利好相關平台營銷費用收入，心動公司可受惠。

心動公司收入一方面來自遊戲的開發運營，另一方面來自旗下遊戲社區Tap Tap帶來的在線推廣服務收入。今年遊戲版號恢復發放以來，除8月份外，每月均有版號發放，國產遊戲版號總數達873個，加上58款進口遊戲，合計數量達931個，已超過2022年的579個和2021年的748個。新遊戲的上線帶動營銷費用的提升，TapTap下半年收入料進一步改善。

此外，心動公司自研的SRPG遊戲《鈴蘭之劍：爲這和平的世界》於11月底在內地上線。根據全球移動應用、遊戲數據監測服務商點點數據的監測，上線首周《鈴蘭之劍》中國內地App Store 淨收入超過2200萬人民幣。該遊戲8月在港澳臺上線取得不俗表現，預期2024年2月初還會在日、韓、美多國上線。展望明年，放置類遊戲《出發吧麥芬》有望在第一季度上線，《心動小鎮》、《伊瑟重啓日》亦可帶來新的收入增長動力。

心動公司今年上半年實現營業收入17.53億元(人民幣·下同)，同比增長10.0%；歸母淨利潤爲0.9億元，自2021年以來首次扭虧為盈。主要得益於Tap Tap廣告收入回暖和公司成本控制。預期在遊戲市場回暖，和新遊戲的帶動下，明年利潤有望進一步修復。建議逢低吸納，上望HK$15。