金蝶國際(268.HK)獲卡塔爾投資局入股

英皇證券研究部

內地CPI降幅擴大，通縮疑慮加劇，而內房銷售亦未見起色，市場擔憂債務危機波及其他行業。港股續尋底，市場尋找具AI及海外市場概念的個股，金蝶國際值得關注。

金蝶國際近日獲卡塔爾主權財富基金卡塔爾投資局（QIA）以每股10.1元價格，認購約1.55億股份，佔擴大後已發行股本約4.26%。預期扣除成本及開支的集資淨額約15.61億元。募集資金淨額中約80%用作進行潛在資本市場交易，包括（但不限於）潛在收購、潛在股份回購等，餘額則用作集團的一般營運及營運資金。

由於配售價格較前收市價折讓不足3%，並不太影響金蝶公允價值。卡塔爾投資局表示認可金蝶在產業中的領先地位和其對中國企業雲轉型的關鍵推動作用，故將其納入亞洲TMT投資組合中。

金蝶國際此前表示，正加快海外市場戰略佈局，未來一年戰略核心為東南亞市場。是次引入卡塔爾投資局，可視為進軍國際市場，引入國際資本的積極動作，後續亦有望與中東企業和中國企業在中東地區落地展開業務合作。

金蝶國際受惠於軟件國產化替代及AI技術應用，首三季雲訂閱服務經常性收入26.7億元(人民幣，下同)，增長約四成，較上半年增速36%提升。近期股價疲軟，主要因市場擔憂第四季表現或受內地經濟下滑影響而遜預期。不過集團表示，下半年大中型企業的續訂表現穩定，小微企業亦有改善，維持2025年盈虧平衡目標不變。建議候低吸納，暫上望HK$14，跌破HK$10止蝕。