創科實業(669.HK)受惠美聯儲降息預期

英皇證券研究部

美國11月新屋開工數升至六個月高點，反映住宅市場需求好轉及開發商資金壓力舒緩。隨美聯儲加息周期完結，明年有望降息，將進一步利好住宅市場，創科實業有望受惠。

美聯儲轉向鴿派，點陣圖暗示明年或三成降息，市場憧憬將利好住宅市場。美國11月份新屋開工數較前月上揚14.8%，意外升至六個月高點，高於市場預期。根據抵押貸款金融機構Freddie Mac，上周最熱門的 30 年期固定房貸利率平均為 6.95%，為 8 月以來最低水平。市場預期在明年降息預期帶動下，建築活動的資本開支將有所增加，而零售商亦有望增加DIY電動工具的進貨，利好創科實業。

創科實業上半年營業額按年減少2.2%至68.79億美元，公司股東應佔溢利4.76億美元，同比減少17.7%。主要因去庫存壓力，DIY電動工具銷售乏力。公司預期2023年下半年實現中段個位數的收入增長目標。

基於美聯儲明年有望降息帶動住宅市場回升，DIY業務下行空間有限，而大客戶家得寶渠道庫存已接近健康水平，或有補貨空間，料創科實業盈利水平有望改善。上望HK$110，跌破HK$82止蝕。