美高梅(2282.HK)-營運表現強於同業，受惠賭收強勁

英皇證券研究部

內地PMI數據強差人意，港股2024開局氣氛欠佳，市場回吐壓力驟增。惟濠賭股有逆市表現，主要是假期以至全年賭收數據不俗，而美高梅去年股價表現良好，跑贏同業，短線再現動力，可予留意。

澳門博彩收入連續12個月錄得按年增長，澳門博彩監察協調局公布，去年12月博彩收入185.67億元 (澳門元·下同），按年上升4.33倍，按月增15.73%。去年12個月的博彩收入共1830.59億元，按年多3.34倍。

澳門旅遊局公布，臨時數據顯示，去年入境旅客約2823萬人次，日均約7.7萬人次，回復至2019年七成水平。除夕日（去年12月31日）入境旅客約17.5萬人次，為去年及疫情後單日入境旅客新高。

從賭收及入境數據看，澳門的博彩及旅游，復甦狀況是理想。市場原預期12月賭收介乎170億元至175億元，實際上遠超預期，相信四季度賭企的盈運將反映這情況，料行業EBITDA按季增長10%以上，達疫情前約85%。

美高梅三季度經調整物業EBITDAR為2.26億美元，而去年季度經調整物業EBITDAR則為虧損7,000萬美元，而較2019年第三季度增加23%，而其中場及貴賓廳業務正持續改善，料其賭收市佔率將進一步上升。股價走勢短線突破，動力再現，建議HK$10.0吸納，上望HK$11.5，跌破HK$9.0止蝕。