福耀玻璃(3606.HK)積極擴充生產線，前景正面

英皇證券研究部

今年開盤，中港股市走低，主要反映對美聯儲降息力度的重估，以及內地宏觀經濟持續疲軟的影響。不過，內地新能源車的市場滲透率進一步提升，汽車及其供應鏈料可跑贏大市。福耀玻璃近期再擴充生產線，前景正面，可待回吐吸納。

福耀為全球汽車玻璃及浮法汽車玻璃設計、開發、制造、供應及服務一體化解決方案的領導企業，約九成收入來自汽車玻璃，市佔率居內地第一。去年首三季度，實現營業收入238.3億元(人民幣·下同)，同比增長16.6%；歸屬於上市公司股東的淨利潤41.26億元，同比增長5.8%。

福耀玻璃近期擬進一步擴充生產線，擬於福建省福清市設立全資子公司，並投資32.5億元用於建設汽車安全玻璃項目，最終形成年產約2050萬平方米汽車安全玻璃的生產規模。

公司目前在全球擁有約4000萬套汽車玻璃產能，新產能將再增加約400萬套汽車玻璃產能。有利於擴大福耀玻璃的市佔率，滿足全球汽車市場對汽車安全玻璃不斷增長的需求。

海關數據顯示，中國汽車去年1至11月出口476萬臺，按年增長56%，全年有望超過520萬臺。汽車產業鏈的前景良好，料福耀玻璃股價有望進一步走升。當前預測市盈率約16倍，可回吐至HK$35.5吸納，上望HK$40，跌破HK$33止蝕。