中聯重科(1157.HK)- 高位整固待變，短期具動能向上

英皇證券研究部

恆指仍在低位爭持，淡友力壓，圖擊穿萬六支持。整體上市場信心不足，資金多以個別板塊及個股操作為主。今年重型機械出口動力強，中聯重科料受惠。其股價過去三個月都在高位整固待變，短期具動能向上。

中聯重科主要從事工程機械和農業機械的研發、製造、銷售和服務。工程機械包括混凝土機械、起重機械、土石

方施工機械、樁工機械、高空作業機械、消防機械、礦山機械、叉車等；農業機械包括耕作機械、收獲機械、烘乾機械、農業機具等。

中聯重科三季度收入為114億人民幣(下同)，按年增長22%；核心盈利達6.7億，按年增長87%。而首三季純利28.55億，同比升31.7%。整體上符合預期，出口業務為增長亮點。

中聯重科出口保持強勢，第三季海外銷售額增長78%，佔季度總銷售額41%，內地品牌在海外市場具有價格競爭力，其目標明年出口銷售額達100億元人民幣，相當於按年增長50%。最近，公司向澳洲、沙地阿拉伯、土耳其、印尼交付200多台設備,共發運40多台大噸位挖掘機、40多台全新 G 系列挖掘機和50多台混凝土攪拌運輸車，這反映其品牌在海外市場的實力。

由於新增國債、專項債的發行，主要投向的是基礎建設，將帶動工程機械設備需求，有利於機械市場的恢復。因此，無論是內地及海外市場，中聯重科的業務都在轉好，現價預測市盈率約10倍，息率逾8厘，估值並不昂貴，建議HK$4.05吸納，上望HK$4.50，止蝕定於HK$3.6。