信和置業(83.HK)財務穩健可關注

英皇證券研究部

新一份《財政預算案》將於下月28日發表，商界積極倡議全面撤銷樓市「辣招」。不過在高息環境下，港府即便全面撤辣，也未必能馬上扭轉下行勢頭，最終仍需等待內地經濟復甦和美聯儲降息。本地上市開發商相對而言內地開發商而言，財務狀況始終更穩健，部分資產負債表強勁的開發商可維持派息，更有機會把握市場低價機遇，吸納土地儲備，可留意信和置業。

信和置業早前公布，截至2023年6月底止全年，股東應佔溢利增加2%至58.49億元，撇除投資物業公平值變動影響後，股東應佔基礎溢利減少6.8%至60.88億元。派末期息43仙，連同中期股息15仙，全年共派息58仙。期內物業銷售收入119.37億元，按年升10.1%，主要來自出售財政年度內完成的住宅單位及車位。物業租賃營業額減少1.2%至35.29億元，投資物業組合整體出租率為91.2%。

信和具備多元的收入組合和土地儲備，截至去年6月底，集團在中國內地、香港、新加坡及悉尼擁有土地儲備應佔樓面面積約1,950萬平方呎，商業佔46.8%、住宅佔27.9%、工業佔11.3%、停車場佔8%及酒店佔6%。今年將有4個新項目出售，包括中環單幢項目 One Central Place、元朗錦上路站柏瓏III、油塘通風樓項目、黃竹坑站上蓋項目海盈山第4B期，加上政府或推減辣，料可帶動估值修復。

信和財務穩健，截至上年6月底止，持有淨現金約420億元，可支持未來維持派息或趁低吸納土儲。現價市帳率約0.4倍，預期市盈率約10倍，股息率約7厘，估值吸引，可趁低吸納。