華電國際(1071.HK)受惠火電業績改善及穩定分紅預期

英皇證券研究部

美聯儲會後聲明指本輪加息周期已結束，但仍未預備好開始減息。市場預期年中才開始降息。「中特估」高息股料續獲資金追捧，可關注華電國際。

近期中央再度強調「中特估」(中國特色估值體系)，國資委稱將把市值管理成效納入對央企負責任的考核，引導企業更加重視上市公司的內在價值和市場表現，更好地回報投資者，央企高息電力股料受惠。

華電國際作為大型央企能源股，主營業務為為建設、經營發電廠，包括大型高效的燃煤、燃氣發電機組及多項可再生能源發電項目。此前發佈盈喜，料2023年股東應佔淨利為41.5億元至49.8億元(人民幣·下同)，同比大增3478%到4193%。公司全年累計完成發電量223.8百萬兆瓦時，同比增長約1.3%，完成上網電量209.55百萬兆瓦時，較上年同期增長約1.21%。

去年盈利大增，主要受惠燃料價格下跌，新投產項目貢獻增量效益和參股煤炭企業投資收益減少等影響。不過，四季度未反映利潤增長，或許與計提有關。展望2024年，煤炭價格下行有利於火電企業業績，加上央企「市值管理」考核下帶來更穩定的分紅預期，華電國際股價有向上空間。

華電國際預期市盈率約5.6倍，息率逾7厘，建議HK$3.5買入，上望HK$4.2，跌破HK$3.1止蝕。