攜程(9961.HK)受惠春節假期出行暢旺

英皇證券研究部

新春假期臨近，出遊概念股或有上升空間。「新馬泰」三國近期均宣佈與中國互免簽證，帶動東南亞旅遊搜索熱度，不妨關注旅遊平台股攜程(09961)。攜程是國內的龍頭出行平台，在剛過去的元旦跨年假期中表現強勁，其發佈的《2024年元旦跨年旅遊報告》顯示，內地跨年旅遊訂單量按年增長168%，出境遊訂單量增長388%。遊客的人均花銷均有不同程度上漲。

攜程此前公布三季報表現不俗，淨利潤46億元(人民幣·下同)，上年同期為2.45億元；調整後EBITDA為46億元，調整後EBITDA利潤率為34%，較上季度的33%擴闊。第三季淨營收同比增長99%，環比增長22%。其中，國內的酒店預訂量同比增長超90%，較2019年同期增長超過70%。攜程出境酒店和機票預訂量恢復到2019年同期水平的80%左右。

集團全球OTA平台顯著增長。在全球OTA平台上，機票預訂同比幾乎翻了一番，比2019年水平高出80%；總體酒店預訂也創下了新的紀錄，是2019年水平的兩倍以上。料今年在內地與多國開放簽證互免和航班運力恢復情況下，出境遊業務將加快增長。

攜程今年開始將啟動定期資本回報政策，有望加大回購、派息力度，對股價帶來支持。現價動態市盈率約16倍，估值吸引，具上升空間，上望HK$330。