中國船舶租賃(3877.HK)受惠船舶行業週期改善
2024-02-07
英皇證券研究部
國資委將市值管理納入中央企業負責人業績考核，「中特估」在近期跌市中，仍逆市向好。中國船舶租賃為國企中船集團旗下唯一一家租賃公司，受惠船舶行業週期改善及政策支持，股價穩定向上，建議買入。
去年船舶行業市場需求火熱，2023年1至12月，中國造船完工量同比增長11.8%﹔新接訂單量同比增長56.4%﹔截至12月底，手持訂單量同比增長32%。另一方面，船舶融資市場競爭激烈，運價在防疫放開後回落。
中國船舶租賃作為頭部公司，在充滿挑戰的市場環境下，仍取得營收和溢利的增長，去年上半年收入17.32億元，同比增長15.1%；期內溢利10.91億元，同比增長20.3%。平均淨資產回報率(ROE)由15.6%增至18.4%。反映了公司優秀的運營能力和「逆週期投資、順週期運營」的戰略眼光。
截至2023年6月30日，公司船隊規模為155艘，其中起租運營124艘，31艘正在建造，平均船齡約3.8年。按合同金額計，在運營船隊組合中，海上清潔能源裝備、集裝箱船、液貨船、散貨船、特種船分別佔41%、7%、18%、19%、15%，LNG等高附加值船舶佔比大。
公司上市以來派息穩定，中期派發股息每股0.03元，息率逾6.6厘，建議HK$1.4左右買入，上望HK$1.8。