聯想集團(992.HK)可候低吸納

英皇證券研究部

聯想集團公布截至2023年底財年第三季業績。聯想上季盈利按年跌23%至3.37億美元，收入按年增3%至157.2億美元，為近一半年以來首次實現季度收入按年增長，期內毛利率則跌0.6百分點至16.5%。

期內，智能設備業務集團收入及經營溢利同比增長7%。撇除中國，該業務集團來自其他地區的收入同比錄得兩位數增長。基礎設施方案業務集團的收入按年下滑13%，不過環比增長24%，連續第二個季度錄得增長。由於開發新項目需投入較高的成本和投資額，該業務集團由盈轉虧。方案服務業務集團就受惠於TruScale服務推動，Premier Support和Premier Support Plus 的服務訂單量創新高，收入、經營溢利增長逾一成。

管理層表示，有信心第四財季集團收入續按年增長，以及於下財年改善利潤能力。今年上半年將會交付第一代AI PC產品，AI PC的產品組合於今年下半年和明年會顯著擴充。唯今年AI PC出貨量占比仍不顯著，估計下半年會加速，2025年至2026年則可出現更強勁的增長。

雖然聯想3季度業績勝預期，但股價在績後走低。一方面因基礎設施方案仍虧損，AI PC貢獻料需待2025年才有更明顯體現；另一方面，美國潛在的制裁風險令股價仍受壓。建議待短線回吐至HK$8以下，再找機會吸納。