中聯重科(1157.HK)料受惠產業升級政策

英皇證券研究部

本周市場聚焦兩會消息，此前中央財經委員會提及的大規模設備更新政策，受到市場關注。具備產業結構升級邏輯的裝備製造業料有進一步政策利好，留意中聯重科。

中聯重科主要從事工程機械和農業機械的研發、製造、銷售和服務。公司此前發布盈喜，按中國會計準則，預計2023年度歸屬股東淨利潤介乎33.8億至36.2億(人民幣·下同)，按年增長46.6%-57%。單計第四季，淨利潤5.25億至7.65億元，按年急增83%至458%。

公司海外本土化策略取得良好進展，去年首三季海外業務收入達130.3億元，按年增長逾倍，收入佔比提升13個百分點，至36.7%最近向澳洲、沙地阿拉伯、土耳其和印度尼西亞交付200多台設備，包括發運40多台大噸位挖掘機、40多台全新G系列挖掘機和50多台混凝土攪拌運輸車。今年初錄得強勁海外訂單，已達約50億元人民幣，管理層預期第一季海外訂單翻倍，支撐上半年盈利表現。

此外，今年萬億國債項目落地，料改善工程機械需求。產業結構升級及設備更新需求，或在兩會後進一步發酵，推動中央及地方政府扶持政策跟進。中聯重科現價預期市盈率約10倍，估值仍合理，有貨者可繼續持有，無貨者等候HK$4.9買入，上望HK$5.3。