福萊特玻璃(6865.HK)受惠下游需求回暖
2024-03-07
英皇證券研究部
本次全國兩會，「碳中和」仍是重要主題。政府工作報告中提出推動傳統產業高端化、智能化、綠色化轉型。可再生能源板塊受惠。福萊特玻璃作為光伏玻璃行業龍頭，走勢向好，可留意。
過去兩年，光伏行業受到行業產能出清、大幅降價影響，盈利受壓，近期產品售價開始企穩。據上海有色網等機構數據顯示，3月光伏產業鏈中組件排產反彈顯著，部分企業環比翻倍，多數達50-70%。下游需求回暖，支持光伏玻璃價格企穩。另一方面，原材料天然氣、純鹼價格回落，成本持續優化，有利於光伏玻璃企業盈利能力改善。
福萊特玻璃作為行業龍頭，是集玻璃研發、製造、加工和銷售為一體的綜合性企業。去年第三季度公司盈利能力有所改善，實現營業收入62.06億元(人民幣·下同)，同比增長58.72%；純利8.84億元，同比增長76.19%。毛利率达24.52%，同比提升3.5個百分點。
公司去年逆勢佈局擴張產能，在印尼、越南等地加大產能建設。預期隨新增產能投資門檻提高，福萊特作為大廠的產能優勢將進一步體現。
現價預期市盈率不足13倍，有貨者可續持有，無貨可待回落至HK$15買入，暫上望HK$18。