龍源電力(916.HK)受惠國策

英皇證券研究部

2024年國務院政府工作報告明確提出，2024年單位國內生產總值能耗降低2.5%。另外繼續將「推進綠色低碳發展」納入政府十大重點工作之一。除了環保產業外，可再生能源行業亦受惠。可關注風電龍頭龍源電力。

龍源電力屬國企，控股股東是國家能源集團。公司主要從事風電場的設計、建設與運營，亦經營火電、太陽能、生物質、地熱等其他發電項目。公司去年前三季度收入280.97億元(人民幣·下同)，同比下降7%，其中，風電分部收入208.57億元，同比增加3.53%;火電分部收入62.14億元，同比減少34.17%。實現歸母淨利潤63.79億元，同比增長18.95%。經營利潤率約39.69%，同比提高了4個百分點。

公司項目儲備充足，去年上半年新簽訂開發協議約29吉瓦，前三季度累計取得開發新能源指標10吉瓦。去年12月底，公司斥約6.79億元從國家能源的3個實體，買入7家太陽能發電項目的公司，目標公司太陽能裝機容量合共720兆瓦(MW)，有利於公司太陽能組合資產顯著擴大。

國資委對央企提出一企一策考核，引導企業實現高質量發展，增加股東回報。龍源電力亦制定「質量回報雙提升」行動方案，預期未來會進一步透過派息和股份回購，回饋股東。

龍源電力當前靜態市盈率約9倍，市帳率0.7倍，估值不算昂貴，中線可望HK$6.8。