海底撈(6862.HK)盈利前景改善

英皇證券研究部

內地2月CPI同比轉漲0.7%，終止4連跌，優於市場預期，市場憧憬內需回暖。海底撈此前發佈盈喜，同時花旗指管理層透露1月、2月翻檯率改善，利好盈利前景。昨日股價大幅向上，已突破百天線，料有進一步上升空間。

海底撈此前發盈喜，預估2023年全年實現收入不低於414億元(人民幣·下同)，同比增33%，淨利潤不低於44億元，同比增168%。單看下半年，預計持續經營業務收入不低於225億元，同比增長不低於41.7%，收入增速環比改善。相較於疫情前的2019明年，全年持續經營業務收入及淨利潤亦預期分別增加不低於65.9%及71.8%。

海底撈日前還宣布，一改多年的直營模式，着手推行加盟特許經營模式，助力海底撈品牌拓展至更多區域。海底撈在疫情期間曾誤判形勢，大舉擴店導致虧損，2022年啟動「啄木鳥計畫」，大規模關閉虧損門店。截至去年6月底，中國門店總數為1,382家，比2022年底只增加了11家。是次推行加盟制，反映公司在新發展階段，冀望透過輕資產擴張，提升運營效率，減少擴張成本。

走勢上，海底撈昨日呈「大陽燭」重上百天線，已突破我們此前的目標價HK$16，有貨者可續持有，無貨者可候回吐至HK$15左右吸納，中線望HK$20。