國泰(293.HK)業績勝預期兼恢復派息

英皇證券研究部

投資者憧憬內地經濟復甦，市場氣氛改善。國泰公布全年業績勝預期，轉賺97.9億元，自2019年來首次恢復派息。公司基本面持續改善，料中線有上升空間。

國泰公布，2023年全年營收944.9億元，較市場預期938.1億元高；淨利潤97.9億元，較上年同期虧損66.23億元，大幅扭虧。公司宣派中期股息每股0.43元。

期內，國泰航空的客運收益為559.51億元，按年增3.09倍。以收入乘客千米計算的客運量則增加3.97倍。國泰貨運錄得收益221.62億元，按年減少17.9%。燃油對沖收益6.94億元，減少80.93%，全年燃油成本淨額249.89億元，按年增加1.38倍。

附屬公司香港快運去年錄得溢利4.33億元，上年虧損13.69億元，主要受益於強勁的旅遊需求。於2023年12月，該公司營運的客運航班是疫情前的130%以上。

管理層表示，疫後旅遊需求飆升，帶動國泰收益修復，公司已已達成對2023年底設下的目標，客運航班回復至疫情前的70%，連繫香港與全球約80個航點。同時，其客運航班將於今年第二季回復至疫情前的八成，明年首季客運航班全面回覆至疫情前水平。

國泰於2月14日向特區政府派付最新到期的2.44億元優先股股息，迄今派付逾22億元優先股股息。集團已展開回購行動，於12月回購該等優先股的50%，並宣布計劃於今年7月底回購餘下的50%。

國泰客運業務持續復甦，加上紅海危機推升貨運市場需求，料盈利前景進一步改善。當前市帳率約0.91倍，估值吸引，可候回吐吸納，中線望HK$11。