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英皇證券研究部

中國發改委提出堅定實施擴大內需戰略,適度超前開展基礎設施投資,加上內地近期有放鬆房地產監管措施的跡象,有助於內房市場復甦。市場憧憬需求回暖,水泥價格上漲,行業龍頭華潤水泥有望受惠。

內地發改委再次強調適度超前展開基礎設施投資,據報道,截至2月6日,已有山東、北京、河北等八個省市發佈了2022年重大專案投資清單,共計6,501個專案,總投資額合計至少超 15.6萬億元人民幣。春節後水泥價格出現明顯反彈,長三角、珠三角的熟料價格接連上漲,安徽沿江地區一些企業宣佈水泥熟料價格每噸漲價約人民幣30元,沿江大廠熟料離岸價格達到每噸400元。

另據報全國性商品房預售資金監督管理辦法已於近日制定出台,有望逆轉內房的流動性困境,相信房地產市場若回穩,也會對水泥需求帶來支撐。

華潤水泥首三季營業額308.16億元,按年升13.3%,綜合毛利率減少10個百分點至30.3%,盈利按年減少28.1%至53.14億。華潤水泥的規模較同業海螺水泥小,不過相對而言成長性更大。現價動態市盈率約7倍,股息率達8.5厘。近期走勢向好,突破多條均線,可待回調至HK$7買入,暫上望HK$9,跌破HK$6止蝕。

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