華潤水泥(1313.HK)受惠需求回暖

英皇證券研究部

中國發改委提出堅定實施擴大內需戰略，適度超前開展基礎設施投資，加上內地近期有放鬆房地產監管措施的跡象，有助於內房市場復甦。市場憧憬需求回暖，水泥價格上漲，行業龍頭華潤水泥有望受惠。

內地發改委再次強調適度超前展開基礎設施投資，據報道，截至2月6日，已有山東、北京、河北等八個省市發佈了2022年重大專案投資清單，共計6,501個專案，總投資額合計至少超 15.6萬億元人民幣。春節後水泥價格出現明顯反彈，長三角、珠三角的熟料價格接連上漲，安徽沿江地區一些企業宣佈水泥熟料價格每噸漲價約人民幣30元，沿江大廠熟料離岸價格達到每噸400元。

另據報全國性商品房預售資金監督管理辦法已於近日制定出台，有望逆轉內房的流動性困境，相信房地產市場若回穩，也會對水泥需求帶來支撐。

華潤水泥首三季營業額308.16億元，按年升13.3%，綜合毛利率減少10個百分點至30.3%，盈利按年減少28.1%至53.14億。華潤水泥的規模較同業海螺水泥小，不過相對而言成長性更大。現價動態市盈率約7倍，股息率達8.5厘。近期走勢向好，突破多條均線，可待回調至HK$7買入，暫上望HK$9，跌破HK$6止蝕。