匯控(5.HK)可候回調吸納

英皇證券研究部

匯控公佈業績，去年四季度列賬基準稅前盈利按年升92.3%至26.64億美元(約207億港元)，略遜市場預期，主要因為期內須就內房資產減值6億美元，加上派息無驚喜，績後股價一度走低。不過，考慮到今年全球逐漸通關及解除社交限制，在經濟復甦及加息預期下，仍可繼續持有。

匯豐控股去年全年錄得列帳基準除稅前利潤189.06億美元(1474.67億港元)，按年增長1.2倍，符市場預期下限。去年首三季因應市場情況做出回撥，唯四季度因內房資產減值，推高季度預期信貸減值(ECL)至4.5億美元。集團派末期息每股18美仙(約1.404港元)，較2020年同期高20%，全年共派息每股25美仙(約1.95港元)，派息比率40%，為集團早前指引下限。另外，集團將加推10億美元股份回購計劃。

滙控管理層估計，年內貸款可實現中單位數增長，而全球利率每上升25基點，將推高一年淨利息收入13.09億美元，預計加息提速將對淨息差擴闊帶來正面影響。集團的資產質素展望穩健，內房風險敞口約200億美元(約1560億港元)，至今未有違約事件發生，撥備已足夠覆蓋風險。新一輪10億美元回購為期6個月，至8月完結，有機會再推下一輪回購。

匯控四季度的收入基本符合預期，淨息差表現理想。近期內房的資金情況有所好轉，料內房資產減值情況不會進一步惡化。美聯儲加快加息預期升溫，匯控將持續受惠。有貨者可繼續持有，無貨者可待回調至HK$50左右吸納。