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英皇證券研究部

匯控公佈業績,去年四季度列賬基準稅前盈利按年升92.3%至26.64億美元(約207億港元),略遜市場預期,主要因為期內須就內房資產減值6億美元,加上派息無驚喜,績後股價一度走低。不過,考慮到今年全球逐漸通關及解除社交限制,在經濟復甦及加息預期下,仍可繼續持有。

匯豐控股去年全年錄得列帳基準除稅前利潤189.06億美元(1474.67億港元),按年增長1.2倍,符市場預期下限。去年首三季因應市場情況做出回撥,唯四季度因內房資產減值,推高季度預期信貸減值(ECL)至4.5億美元。集團派末期息每股18美仙(約1.404港元),較2020年同期高20%,全年共派息每股25美仙(約1.95港元),派息比率40%,為集團早前指引下限。另外,集團將加推10億美元股份回購計劃。

滙控管理層估計,年內貸款可實現中單位數增長,而全球利率每上升25基點,將推高一年淨利息收入13.09億美元,預計加息提速將對淨息差擴闊帶來正面影響。集團的資產質素展望穩健,內房風險敞口約200億美元(約1560億港元),至今未有違約事件發生,撥備已足夠覆蓋風險。新一輪10億美元回購為期6個月,至8月完結,有機會再推下一輪回購。

匯控四季度的收入基本符合預期,淨息差表現理想。近期內房的資金情況有所好轉,料內房資產減值情況不會進一步惡化。美聯儲加快加息預期升溫,匯控將持續受惠。有貨者可繼續持有,無貨者可待回調至HK$50左右吸納。

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