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報價延遲最少十五分鐘,更新時間為 資料提供:etnet 經濟通

英皇證券研究部

國泰航空公佈業績,去年虧損大幅收窄逾74%至55.27億元,低於此前盈警時預期。雖然在本地防疫和旅遊限制措施下,復甦時間延遲,不過有效的成本控制和燃油對沖策略,可改善今年虧損情況。

國泰2021年淨虧損約55億元,低於此前盈警預期的56-61億元。其中上半年虧損75.6億元,下半年轉賺20.38億元,主要受益於貨運需求強勁及有效的成本管理。

去年的客運服務收益跌63.5%至43.5億元,貨運服務收益升28.4%至358.1億元,旗下香港快運虧損按年擴大15%至約19.7億元。目前客運運力維持疫情前的2%水平,貨運運力達三分之一水平。而由於omicron疫情令香港政府收緊防疫措施,上半年貨運運力難以提升。

集團的流動現金相對充足,截至去年底,現金結餘約300億元,無計劃從港府額外融資或變賣資產。在燃油對沖方面,會維持現行策略,預期今年首季燃油對沖比率高達100%,行使價不足每桶50美元,其後3季燃油對沖比率達40%或以上,每桶行使價皆不足60美元。

由於受困於本地第五波疫情,預計隔離措施放鬆日期將延後,唯可留意本地疫情高峰過後,防疫政策是否轉向。可待股價回落佈局,等待下半年復甦機會。目標價HK$7.5,跌破HK$6.1止蝕。

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