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英皇證券研究部

受俄烏局勢繼續不明朗影響,近期金屬價格維持高位。紫金礦業此前公佈去年全年業績,淨利潤大升1.4倍,料今年在通脹走升的趨勢下,金屬價格將維持,可逢低買入。

紫金去年收入約2251.02億元(人民幣,下同),按年增長31.25%;淨利潤約157億元,按年增長140.8%;每10股派2元,即每股派0.2元,按年增67%。單看第四季,淨利潤增長126%至44億元。收入上漲主要受惠於金屬價格上漲及銷量走升,去年銅、金、鋅銷量分別同比增長26.1%,19.5%及14.9%,售價為5.36萬元/噸,348.69元/克、1.41萬元/噸。

紫金礦業認為地緣政治危機將推升金價,而銅市場供應也受某些地區民族主義思潮干擾,料中長線仍供應不足。紫金預計2022年礦產銅86萬噸,礦產金 60噸,礦產鋅(鉛)48萬噸,礦產銀310噸,鐵精礦320萬噸。其中卡莫阿-卡庫拉銅礦二期剛剛公佈提前4個月投產,預計礦山年產量達34萬噸銅,未來有望將產能提升至920萬噸/年,實現年產銅超過45萬噸。

受俄烏局勢影響,今年以來黃金和基本金屬價格走升,支持紫金礦業股價,此前已突破我們1月底設立的目標價HK$12.5,唯受大市影響回落,無貨者可候低吸納,目標價上調至HK$13,跌破HK$9止蝕。

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