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報價延遲最少十五分鐘,更新時間為 資料提供:etnet 經濟通

英皇證券研究部

大市反覆,估值、派息及政策受惠等因素成為選股重要指標。龍頭水泥股海螺水泥業績符合預期,穩定增加派息,而今年料受惠基建行業的景氣,相信股價可反覆向好。

海螺水泥2021年度業績符合預期,收入1,680億(人民幣·下同),按年下降4.7%。錄得純利333億元,倒退5.4%,與收入與盈利基本同步,每股盈利6.28元。末期息派2.38元,較上年同期派2.12元,反增加12%。第四季純利為109億元人民幣,按年增長4.4%。

目前,海螺熟料產能為 2.69 億噸,水泥產能 3.84 億噸,商品混凝土產能1,470萬立方米。雖然面臨市場需求下行、成本居高不下、能耗管控等諸多挑戰和壓力,但今年內地將積極擴大有效投資,基建投資對水泥需求具有一定支撐,加上內房產業回暖,調控政策轉寬鬆,以達穩增長目標,水泥行業將受惠。

海螺預期今年自產銷量為3.25億噸,按年增長約7%。估計今年水泥價格及每噸盈利平穩,未來兩年複合盈利增長約15%。現價計,預期市盈率為5倍,息率7%,估值合理,建議於HK$38.5吸納,中線目標價為HK$45.0,止蝕為HK$35.0。

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