太平洋航運(2343.HK)整固後有望再上

英皇證券研究部

因內地疫情導致上海等多地封控，影響進出口，貨櫃運價指數持續走低，航運股多數低迷。不過，近期內地開始修正防疫政策，加上旺季效應，運價有望回升。太平洋航運股價整固後有望再上，可趁回落吸納。

因內地堅持嚴格防疫政策、俄烏戰事雙重影響，海運市場運價陷修正期，波羅的海幹散貨指數錄13連跌。此前因封城導致上海港口堵塞，市場統計約有接近500艘載滿礦石、農產品的貨船塞在上海、寧波舟山等港口外。不過內地政府最新通知要求各地不得擅自關閉高速公路、機場、碼頭，不得隨意限制貨運車輛，以穩定供應鏈，交通部亦要求上海政府協調港口航班和艙位投入，不得隨意減少掛靠上海港，相信相關政策有望緩解供應鏈問題。

太平洋航運去年全年純利扭虧為盈，賺8.45億(美元·下同)，上財年同期虧損2.08億美元。今年第一季錄得的小靈便型及超靈便型乾散貨船按期租合約對等基準的日均收入分別為23,810美元及32,510元，按年分別增長117%及122%。第二季的核心小靈便型及超靈便型乾散貨船日數中，分別已有75%及92%按日均租金23,970元及31,250元獲訂約。根據往年情況，料在今年餘下時間以高於第一季的租金訂定新的貨運合約及長期合約的機會甚高。

受歐美疫情後經濟復甦帶動，大宗商品需求將在今年至2023年間保持強勁，太平洋航運船隊主營靈便型和超靈便型船舶需求暢旺，且因國際海事組織新規將淘汰部分船隻，新造船隻未能馬上補足缺口，令乾散貨市場獲支持。

太平洋航運現價市盈率約3倍，息率約17.5厘，有貨者可續持有，無貨者可待回落至HK$4左右吸納，上望HK$4.6。