比亞迪(1211.HK)受惠促消費政策

英皇證券研究部

二季度受疫情及國際形勢雙重衝擊，內地穩增長壓力增大，國常會部署促進消費政策措施，鼓勵汽車等大宗商品消費。消息有望對汽車行業帶來支持，推薦受疫情影響較小的龍頭車企比亞迪。

近日，國務院常務會議部署促進消費的政策舉措，助力穩定經濟基本盤和保障改善民生，具體提出鼓勵汽車、家電等大宗消費，各地不得新增汽車限購措施，已實施限購的逐步增加增量指標，支持新能源汽車消費。消息利好汽車板塊，尤其是新能源車行業。

汽車行業供應鏈受長三角供應鏈影響，此前蔚來承認受供應鏈夥伴停擺影響，已暫停生產。比亞迪得益於垂直一體化優勢，受供應鏈衝擊較小，加上國務院已明確各地需注意防疫措施，穩定供應鏈，料後續生產有所保障。

比亞迪首季表現強勁，3月新能源汽車銷量為10.5萬輛，首季度銷量按年增長423%，領跑市場。此外，4月10日公司漢家族四款新車訂單突破4.8萬輛。比亞迪在電話會議中表示，自從去年搭載 DM-i 超級混動車型上市以後，受到了市場廣泛關注及好評，在手訂單飽滿，相信新車款的推出有望拓展汽車品牌矩陣，推動市佔率提升。

在生產線方面，比亞迪撫州產業園將於4月15日正式批量投產，這是比亞迪在國內的第五個整車基地。今年比亞迪預計還將有3所新工廠投產。

新能源車板塊長遠受國家政策支持，比亞迪供應鏈較穩定，現價吸引，建議HK$235買入，暫上望HK$270，跌破HK$210止蝕。